La semana pasada, el banco central de Brasil tomó medidas para excluir las criptomonedas del sistema regulado de pagos transfronterizos del país, publicando una resolución que prohíbe a las empresas de cambio electrónico autorizadas liquidar remesas internacionales en criptomonedas o stablecoins. La norma, publicada el 30 de abril como Resolución N.° 561 del BCB, entrará en vigor el 1 de octubre de 2026, lo que otorga a las empresas afectadas cinco meses para reconstruir su infraestructura de liquidación en torno a los sistemas tradicionales de cambio de divisas.

Qué hace realmente la regla

El funcionamiento es sencillo. Según las nuevas normas, las empresas con licencia de eFX no pueden recibir reales (moneda brasileña) de un cliente brasileño, convertir esos fondos a USDT, USDC o bitcoin y liquidar el pago en el extranjero mediante blockchain. En cambio, todas las remesas realizadas a través de canales eFX supervisados ​​deben efectuarse mediante una transacción tradicional de cambio de divisas o a través de una cuenta en reales no residentes en Brasil. El acceso no autorizado a la blockchain queda descartado, al menos para las entidades que operan dentro del marco regulatorio de divisas de Brasil.

Las empresas más directamente afectadas son las plataformas de remesas fintech como Wise, Nomad y Braza Bank, empresas que habían integrado la liquidación con stablecoins en sus flujos transfronterizos como una alternativa más barata y rápida a la banca corresponsal. Investigación interna de Banco Central mostró que casi el 90% De todas las remesas liquidadas con criptomonedas originadas en Brasil, la mayoría estaban denominadas en tokens vinculados al dólar, como USDT y USDC, y no en bitcoin u otros activos volátiles. Al banco central no le preocupan las fluctuaciones de precios, sino la falta de transparencia.

La lógica regulatoria

Las preocupaciones expresadas por el Banco Central do Brasil son específicas, pero francamente no tienen sentido desde un punto de vista técnico; sin embargo, parece que lograron confundir lo suficiente a los legisladores como para que sus "preocupaciones" fueran atendidas. 

Argumentaron que los flujos de stablecoins canalizados a través de plataformas de divisas electrónicas supervisadas debilitan la recaudación de impuestos, crean puntos ciegos en la lucha contra el lavado de dinero y complican la transmisión de la política monetaria. El problema no reside en las criptomonedas en sí, sino en el arbitraje regulatorio. Si una empresa posee una licencia de divisas electrónicas, el banco central espera una visibilidad completa de la liquidación. El uso de stablecoins para liquidar fuera de los canales tradicionales permite a las entidades reguladas operar con la misma estructura de supervisión que las no reguladas.

En realidad, estos son los bancos a los que se refiere la frase "las liquidaciones con stablecoins permiten a las empresas evitar las altas comisiones bancarias", y no van a dejar pasar esta oportunidad. 

Lo que esto no hace

Esto no es una prohibición de las criptomonedas. Los inversores brasileños aún pueden operar, mantener y transferir criptomonedas a través de proveedores de servicios de activos virtuales autorizados. Los inversores minoristas, los usuarios de exchanges y los participantes de DeFi no se verán afectados. La norma se aplica específicamente al marco de licencias eFX —una categoría regulada diseñada para flujos transfronterizos supervisados— y a ningún otro ámbito.

Esa distinción es tan importante políticamente como operativamente. Brasil ha dedicado los últimos dos años a construir un marco regulatorio para las criptomonedas bastante progresista, y el banco central claramente no quiere que esta resolución se interprete como un retroceso en esa dirección. El mensaje es más preciso: si operas en el sistema de pagos supervisados ​​de Brasil, debes acatar las reglas de dicho sistema.

Para las fintechs involucradas, el desafío es real. La liquidación con stablecoins no era solo un atajo para cumplir con los requisitos normativos; para algunas de estas empresas, era la clave de la eficiencia operativa que hacía competitivo su modelo de negocio. Reconstruir sus sistemas sobre plataformas tradicionales para octubre es factible, pero no es gratis. Habrá que estar atentos a si trasladan esos costos a los clientes a medida que se acerca la fecha límite.

Básicamente, ninguna de las preocupaciones de los banqueros era legítima, y ​​la solución a estas preocupaciones infundadas resulta ser simplemente pagarles a dichos banqueros.

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Escrito por ryan gardner
Silicon Mesa de Noticias del Valle