Así pues, el Bitcoin ha caído un 50%... otra vez. ¿Qué nos dice la historia sobre cuándo volverá a subir?
En los últimos meses, Bitcoin nos ha recordado que el éxito a largo plazo tiene sus riesgos. Tras alcanzar un máximo de alrededor de 126,000 dólares en octubre de 2025, ha caído hasta situarse en torno a los 60,000, una bajada de aproximadamente el 50% que ha disipado gran parte del optimismo inicial. Si esta historia te suena familiar, no te equivocas.
La pregunta ahora no es solo si Bitcoin se recuperará, sino cuánto tiempo suele tardar cuando la caída es tan pronunciada. Nadie puede predecir el momento exacto, pero los ciclos anteriores ofrecen una guía aproximada que los operadores siguen utilizando cada vez que los gráficos empiezan a parecerse a una pista de esquí.
Cómo se ve una caída del 50% en contexto
La caída actual se sitúa en el rango de "grave, pero no sin precedentes". En ciclos anteriores, Bitcoin experimentó múltiples correcciones del 40-50% incluso cuando aún se encontraba en lo que posteriormente pareció ser una tendencia alcista más amplia. Fueron esos momentos en los que la gente discutió durante todo el día en X sobre si esto era "el pico" o simplemente "una volatilidad saludable", como si cualquiera de las dos etiquetas hiciera que las velas rojas fueran más pequeñas.
Los análisis recientes de las últimas tres grandes caídas muestran que, una vez que el Bitcoin bajó entre un 40 % y un 50 %, generalmente tardó entre 9 y 14 meses en recuperarse y volver a los máximos anteriores. Esto es rápido en comparación con los inviernos de varios años posteriores a las manías de 2013 y 2017, donde el mercado tuvo que digerir una burbuja completa en lugar de un brutal reinicio a mitad de ciclo.
Por qué este ciclo no es una copia exacta de los anteriores
Una diferencia importante en esta ocasión radica en la capa de ETF. Los fondos de Bitcoin al contado ahora gestionan millones de monedas, y sus flujos son tan relevantes como el posicionamiento en futuros offshore para la evolución de los precios. Cuando los ETF estadounidenses y europeos experimentan fuertes reembolsos, esa presión vendedora puede prolongarse durante días en lugar de desaparecer con una subida repentina de posiciones cortas.
Al mismo tiempo, los mineros también se están adaptando. La tasa de hash ha disminuido desde sus máximos recientes y la dificultad se redujo en más del 11 % durante el último ajuste, lo que demuestra que algunos operadores están reduciendo su actividad a medida que los márgenes se comprimen. En ciclos anteriores, la capitulación de los mineros, sumada a la paciencia de los compradores al contado, solía marcar la fase intermedia y caótica de una recuperación, no el final de la historia.
El problema del techo macro
Incluso si ignoramos los datos en cadena y los flujos de ETF, queda la cuestión macroeconómica. El momento de la bajada de tipos sigue siendo incierto, las fluctuaciones del crecimiento se manifiestan en casi todos los informes económicos y los activos de riesgo se comportan como si no supieran si celebrar o esconderse. Bitcoin se encuentra justo en el punto de mira entre la narrativa del "oro digital" y el comportamiento de las "tecnologías de alta volatilidad".
Las investigaciones realizadas este año por emisores de ETF lo han descrito como una lucha de poder entre la "gravedad de los ETF" y un "techo macroeconómico". Por un lado, existen flujos constantes de inversión provenientes de gestores de carteras a largo plazo que establecen una demanda estructural. Por otro lado, los mayores rendimientos reales y las condiciones financieras más restrictivas pueden limitar el alcance de los activos especulativos antes de que alguien empiece a preguntarse si están pagando precios de 2021 en un mundo muy diferente.
¿Cuánto tiempo tardará en recuperarse?
Si solo se consideran las últimas tres caídas del 40-50% y se calcula el promedio de la recuperación hasta los máximos anteriores, se llega a un período de entre 9 y 14 meses. Es casi seguro que la realidad se desviará un poco de ese rango, pero sirve como una útil comprobación de la cordura cuando la gente afirma con la misma seguridad que "vamos a llegar a cero" o que "la semana que viene alcanzaremos un nuevo máximo histórico".
La pregunta más interesante es cómo se percibe el panorama esta vez. Con los ETF en juego, el comportamiento cambiante de los mineros y la incertidumbre macroeconómica, la recuperación podría parecer menos una suave recuperación en forma de V y más un lento avance donde el aburrimiento, la duda y el pánico ocasional se entremezclan. En otras palabras, el Bitcoin clásico, solo que con cifras más altas y más ejecutivos vigilando.
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Escrito por marca pippen
Sala de prensa de Londres
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