El Bitcoin comenzó la semana con un modesto repunte, pero el flujo de capital a través de los ETF de criptomonedas estadounidenses transmite un mensaje menos alentador. Los fondos de Bitcoin al contado registraron retiros netos de aproximadamente 390 millones de dólares durante la semana del 10 al 14 de agosto, revirtiendo las fuertes entradas de la semana anterior. Al mismo tiempo, los ETF de Solana atrajeron nuevo capital y registraron su mayor entrada semanal desde mediados de mayo.
Esa división es más interesante que otro día en el que Bitcoin se mueva un uno o dos por ciento. Los flujos de ETF se han convertido en una de las ventanas públicas más claras a la demanda de los inversores que buscan exposición a las criptomonedas a través de cuentas de corretaje tradicionales, cuentas de jubilación y carteras institucionales. No nos dicen qué está haciendo cada gran inversor, pero cuando cientos de millones de dólares cambian de dirección en una semana, vale la pena prestar atención.
Un cambio de 1.2 millones de dólares en la demanda de ETF de Bitcoin
El cambio fue drástico. Los ETF de Bitcoin al contado en EE. UU. habían captado alrededor de 853.5 millones de dólares la semana anterior, su mejor resultado semanal desde abril. Una semana después, la misma categoría cerró con pérdidas de aproximadamente 390 millones de dólares. Esto representa una variación de más de 1.2 millones de dólares en flujos netos semanales.
Las cifras diarias demuestran que no se trató de un reembolso masivo que distorsionara una semana por lo demás normal. Según los datos de flujo de Farside Investors, los fondos registraron pérdidas en cuatro de los cinco días de negociación. El lunes se perdieron alrededor de 145 millones de dólares, el miércoles unos 61 millones, el jueves unos 131 millones y el viernes otros 56 millones. El martes fue la única sesión con ganancias.
El FBTC de Fidelity fue el fondo que sufrió la mayor caída semanal en la tabla de Farside, perdiendo alrededor de 153 millones de dólares. El GBTC de Grayscale perdió aproximadamente 88 millones de dólares, el IBIT de BlackRock unos 79 millones y el ARKB de ARK 21Shares unos 70 millones. El Bitcoin Mini Trust de Grayscale, con comisiones más bajas, se movió en sentido contrario, ingresando alrededor de 76 millones de dólares durante la semana, lo que amortiguó el daño total.
Aquí hay una distinción importante. Los reembolsos de ETF no significan automáticamente que una oleada de instituciones haya decidido repentinamente que Bitcoin está condenado. Algunos flujos provienen de posiciones a corto plazo, operaciones de base, reequilibrio de carteras e inversores que cambian de producto. Aun así, el patrón general importa porque Bitcoin ha pasado gran parte del verano luchando por generar un impulso sostenido. Un mercado puede repuntar sin entradas de ETF, por supuesto. Simplemente es más fácil cuando uno de sus mayores canales de demanda regulados es comprar en lugar de reembolsar.
Solana tomó otra dirección
El mercado de ETF de Solana es mucho más pequeño, lo que hace que las comparaciones directas con Bitcoin en dólares sean engañosas. Sin embargo, la tendencia sigue siendo notable. Los ETF al contado de Solana captaron alrededor de 10.26 millones de dólares esta semana, su mayor entrada semanal desde mayo.
El fondo BSOL de Bitwise representó la mayor parte de las compras, con entradas semanales de aproximadamente 8.83 millones de dólares. El fondo MSOL de Morgan Stanley aportó alrededor de 1.43 millones de dólares. Según datos de SoSoValue, los activos totales del ETF Solana ascendieron a aproximadamente 894 millones de dólares al final del período, con entradas netas acumuladas de alrededor de 1.16 millones de dólares. La lista detallada de fondos también se puede consultar en la tabla de Solana de Farside.
Si bien no son cifras gigantescas para los estándares de Bitcoin, precisamente por eso los operadores deberían fijarse más en la tendencia que en la cantidad absoluta. Los productos de Bitcoin ya son enormes. El mercado regulado de ETF de Solana aún es relativamente joven, por lo que una ventaja de flujo constante podría volverse significativa más rápidamente si se mantiene.
Bitcoin sigue cotizando como un activo macroeconómico.
El lunes por la mañana, el Bitcoin se mantenía por encima de los 63,000 dólares y se recuperaba junto con los futuros de las acciones estadounidenses. Los futuros del Nasdaq 100 también subieron, reforzando un patrón que se ha vuelto habitual durante el último año: cuando no hay un catalizador importante específico de las criptomonedas, el Bitcoin suele comportarse como un activo macroeconómico de alta volatilidad con un horario de negociación de 24 horas.
Esto genera señales contradictorias para los operadores. Los mercados de renta variable ofrecen cierto apoyo. La demanda de ETF de Bitcoin se debilitó notablemente, mientras que la de ETF de Solana mejoró. El posicionamiento en derivados no muestra una clara convicción en ninguna dirección, y el proyecto de ley sobre la estructura del mercado de criptomonedas en Estados Unidos sigue estancado en Washington.
Nada de esto genera una operación sencilla de "Bitcoin a la baja, Solana al alza". Los mercados rara vez son tan flexibles como para facilitarlo. Lo que sí demuestra es que la demanda de ETF de criptomonedas se está volviendo más selectiva. Los inversores ya no operan con toda la clase de activos como una sola operación.
Para Bitcoin, la siguiente señal útil es si las salidas de capital de los ETF se desvanecen tan rápido como aparecieron o si se convierten en otra racha de varias semanas. Para Solana, la pregunta es si su mejor semana desde mayo marca el inicio de una demanda sostenida o si es simplemente una buena semana en un mercado pequeño. En este momento, el dinero está dando a los operadores motivos para estar atentos a ambos.
Escrito por Ren Nakamura
Sala de prensa de Asia
Rompiendo Noticias Crypto
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